2009年2月27日

漲39

收4557

量691

量增價穩

台股二月走勢除中國外，冠亞洲，可見台股漸與中國股市掛勾，美股連二天共跌168點，7000底可能不保，美股只修正一半，還不夠，台股須防美股再修正一千點的跌勢。10時30分，買張351，賣320，買均7.7，賣6.9，多方小勝，指數+11點，春燕飛來二隻，大陸家電汽車等內需是一隻，北美的面板需求意外加溫也是，如果LCD能快速帶動電子股，三月台股再收紅也不無可能。外資大量賣超後，昨小買10億，融資-1.63，券增11420張，達751237，散戶占空方，法人漸有買進，這個盤不容易大跌，因有券增的保證。台股今日呈現量增價穩走勢，美股連續破底，台股利空不跌，許多小型股都有即將噴出的態勢，未來有可能以一根大量長紅，展開攻4700-5000點的突破行情，只要站上5000點，再多幾隻春燕二千點的反彈行情就來了。

2008年台灣出口大崩盤

2008年台灣出口大崩盤
　　台灣出口從2008年9月開始大衰退，9月有215.5億，至2009年1月僅123億，比2004年一月的160億還少，四個月間出口就短少了43.4%，台灣經濟是硬著路，也可稱之為K線上的跳空缺口，2008年9月至2009年1月共少了94.8億的出口，影響所及竹科有十萬人休無薪假，佔竹科人員的78%，2008年12月底全台的失業人口有五十四萬九千人，去年全台倒閉公司有五萬零九百家，有資料以來最慘的，台灣的經濟有65%靠出口，而買主以美國為大宗，美國人受金融海嘯影響無力消費，台灣的出口含半導體、電信設備、電子設備、電腦、電腦周邊、等五大類產品，只由於美國減少進口14%，卻造成台灣出口大崩盤，由於缺口太大，短期而言沒有其他產業能彌補，台灣人恐怕有3-5年的苦日子了。（以上資料參考商周1110期P.43、44）

2009年2月26日

漲25
收4518
量588
開高走低
今日10時57分，買張369，賣376，買均7.1，賣6.7，多空各擅勝場，大盤+25。美股仍下跌80點，但亞股逆勢小揚，日元終於開貶至97元兌一美元，因日本的經濟數據太差，不貶不行，韓國財長大喊韓元可以再大貶救經濟，貶貶貶，大家競貶救經濟，企業產業生死存亡關頭，誰貶少誰先亡，台灣企業仍須殺出一條血路，否則只有讓韓國雙D一統天下，最先受害的就是台灣的產業鏈。今日汽車類股較強，電金休息。台股開高走低，小漲25點，站上4500點，台股雖無力上漲，但抗跌有餘，仍有許多個股奮力向上，如喬福、順發、亞威、喬山、大田等小型股都有強勢表現，小型股將不斷噴出，然後再帶動權值股。

2009年2月25日

漲63
收4493
量711
衝高拉回
這幾天美股有如自由落體，昨日終於反彈230點，全球股市驚駭不已，只有台股處變不驚，因為台股就在底部，籌碼相對安定，今日10時30分前開高走高，二度漲破百點，證明有多頭的實力，而不是開高走低回平盤震盪，台股要能站上4700點，向5000點攻擊才算突破盤局，否則就是4200-4600間的打底盤，目前看來向上盤堅的機會很大。三大法人昨大賣94億，融資增7.8，券-6338，仍有728970張，有大批的死忠券空是台股底部的保證。10時32分，買張428，賣359，買均802，賣6.3，指數+117點，多方勝出，就看這個盤收得好不好?台股盤中沖高，收盤拉回，量略有增加，收盤未站上4500點，但衝高的表現是多頭的訊號，今日金融類股跌深反彈，電子也有表現，但短期仍不脫盤整。

2009年2月24日

跌47
收4430
量564
再抗跌
美股越跌越深，越跌越快，昨日再跌250點，有加速趕底味道，破7000點只剩一個交易日，美股從14000點跌到7000點，不過跌了一半，破7000點，反彈的力道就有了，也可帶動全球股市。台股今日開盤下殺68點，後緩緩彈升，收盤跌47點，量有564億，算是小紅K，目前仍須横盤整理相當時日，量縮至300億已下，就可續績反彈力道。

貸款活絡經濟?

貸款活絡經濟?
　2006年間曾出現百年難得一見的全球房地產大漲，美國、英國、加拿大、歐洲及中國台灣越南房地產市場一片欣欣向榮，伴隨資產膨脹，全球股市也是一片榮景，低利的環境，充沛的資金，到處流竄製造百年難得一見的全球榮景，這一切都是拜美國的金融新商品的開發，美國金融機構將不動產抵押及信用卡，學生車輛貸款證券化(securitization)，如果沒有貸款的證券化，無法撐起全球不動產及股市的泡沬，受害最深的當然是發行的金融機構，全球經濟大衰退也就是貸款市場的凍結，美國人已無法貸款花用，Obama政府最近(2009年2月)推出低利貸款(Low cost loans)，並擔保購買低利貸款證券的投資人，讓投資機構敢買貸款，目的當然是活絡貸款市場，FED雖降官定利率，但銀行因資本不足，也無放貸能力，簡言之，就是以前貸出去的錢收不回來，想借錢還是必須付高利，能借出的錢不多，現在只能靠FED自己印鈔票自己低利放貸，FED利率已降到幾乎零，但景氣依然向下探底，步數用盡，也無力回春，FED官員及經濟學家都在想如何終結這波大衰退，因為與1929年的初期衰退太相似了，也與1873年的恐慌累同，這二波的衰退都很長，又令人想到日本十年的失落，不過克魯曼已看到一丁點較好的訊息，美國房屋開工率跌到五十年的低點，供給面已減少，也就是房屋供給落後於人口成長，終將救了房市(參考克魯曼刊於中時98年2月21日的專欄)，美國只要人口不斷成長，終將帶動經濟。全球近幾年已沒有較重大的新科技問世，發明一些新金融商品增加貸款來救經濟終究是一場空，經濟必須寄望理工人才的培養，發明新科技來帶動消費，這幾年美國人才往金融業跑，台灣也好，美國及全球人才仍須專注在科技方面的創新來改善人類生活，以活絡經濟，靠金融創新以貸款活絡經濟，終非正途。

2009年2月23日

漲41

收4477

量573

遲到的春燕

美股再跌百點，台股開低走高，展現抗跌性，政府在4200附近護盤容易多了，10時45分，買張385，賣303，買均6.9，賣6.5，都是多方勝出，開盤跌60點後，急速拉上平盤以上，收盤反漲41點，LCD受夏普利空影響，先跌後漲，證明籌碼穩定後，上漲只是時間問題，台股殺盤不重，也無力上漲，仍舊是4200-4600間横盤，未來下殺空間不大，政府的大手足可撐盤，選股是當前課題，短線客已逐漸退場，成交量恐縮至500億以下，大家等待遲到的春燕。

美元12年就強勢一回(美元強勢的秘密)

美元12年就強勢一回(美元強勢的秘密)
記得1997年發生亞洲金融風暴台幣及亞幣紛紛大貶，當時台幣跌破35元，如今全球金融海嘯原因與亞洲風暴不同，但美元依舊強勢，1997年的台灣經濟與今日相比，台灣體質差多了，貶破36美元也不令人意外，2009年的2月間，全球貨幣兌美元都貶，超貶前三名是俄-18.12，韓-14.99，紐-11.17，第四名的歐元-9.4，台幣-5.3算是貶少了，港幣、人民幣幾乎不貶，美元明明是貿易逆差國，何以這些順差國紛紛貶值，美國幾十年來貿易逆差不斷擴大，承平時期雖下修三成，一遇金融風暴，卻又很強，這其中的秘密何在？柯斯托蘭尼，在「貨幣貶值的真相」一文中指出，全世界。含德國在內，都從美國貿易逆差中獲利，美國的經濟發展和美元強勢的匯價，是世界經濟的一大支撐，如今美國受到金融海嘯影響，舉國無力消費，全球經濟也就垮了，受害最深的是台灣，GDP有65%靠出口，2008年12月出口衰退44%，台幣能不貶嗎？

2009年2月20日

跌92　

收4436　

量598億　

還是補跌
美股跌破7500，創六年新低，韓元兌美元跌破1500元，台幣盤中貶1角2，台股開低，再下跌60點上下震盪。昨日外賣6.77，融資+5.37，券增14107，達743440張。11時21分，買張401，賣張364，買均6.2，賣均6.4，跌36點，連續三利空，台股終於不支，大跌92點，電子股無法支撐，台股就弱勢，今日有華亞科撐盤，但LCD很弱，還是等待量縮至200-300億才有反彈，這時，是測驗耐心的好時機，熬功是投機者必備功夫。

2009年2月19日

漲30
收4525
量705
又是強勢盤
昨日全球大跌，台股硬撐，今日一開盤就補跌，所幸跌不深，外資昨日買+8.8億，資+4.88億，券-9454，10時43分，買張34，賣張30，買均6.5，賣6.7，跌20點，今日仍以量縮在30點上下盤整。11時電子發動攻擊，LCD紛紛轉紅，華碩台積電帶頭強勢，台股漲40點，又是全亞洲最強，只要電子帶頭，台股就有希望，未來台股上攻五千點，還是看電子，中概股只是助攻，金融補漲行情就結束了。開低走高，台股又是強勢盤，看來有一隻手撐住大盤，向上作多，政府拚經濟，先將股市攻上五千點，讓人民財富增加也是一招，因股市房產增值，人民花錢就有信心，各行各業都能受益。

2009年2月18日

漲7
收4498
量628
全球最抗跌
美股果然重挫，創新低來到7500點，正式步入7000-8000的箱型整理，不久可看到破7000點，。台幣二天重貶五角，破35元兌一美元已成定局，貶破近十年最低的35.3元也不令人意外，只有金價來到960美元，又要邁向1000元，施達文對金價的判斷神準，目前金價過高不宜介入。台股開盤雖重挫70點，但緩緩攻上平盤附近，10時3分，買張344，賣277，買均7.3，賣8，外資站賣方，台幣貶值底部雲深不知處，外資先賣先出台灣為上策，外資近期將加速出脫台股，不利止跌。台股今日是全球最強，收漲6點，今日抗跌，明日全球反彈，台股會抗漲，目前台股也沒有上漲理由，只有等待量縮至2-300億，才有再反彈條件。

只有債務是金A

只有債務是金A
　　克魯曼說：股票、房地產價直升高是假像，債務增加卻貨真價實，過去十年美國人只是借錢與花錢，個人儲蓄從80年代的9%，跌至90年代的5%，2005-2007年只剩0.6%，家庭負債化比個人收入來的快(參閱中時2009年2月17日克魯曼專欄)。難怪，柯斯托蘭尼會有感而發的說，一個人是否有錢須看他的資產是否有缺損，一個人的資產是處於價值變動的狀態，有債務的人，當資產因泡沫而增值，也會因泡沫破滅而消失，只有債務是金A，資產增加往往是用債務槓桿撐起來，三Ｏ年代的經濟學家費雪(Irring Fisher)指出當個人或企業負債過高，就賣資產及增加儲蓄，優先解決債務問題，這就是去槓桿化，也是通縮的根本原因，美國及英國的投資銀行向全球大量借錢利用30-60倍的槓桿撐起全球房地產及股市，如今資產泡沫化了，銀行、企業、個人因資產膨脹增加的債務，未來也只有慢慢還了。

2009年2月17日

跌100
收4491
量635
雙D行情結束
昨日外資-20億，今日大跌百點，外資肯定大賣，台幣貶值加劇，不利外資加碼台股，華亞科14.8元大量出貨後，震盪二天，今日跌停，底部何處不必猜，可能又回到前波低檔，電子雙Ｄ拉回整理，台股就軟趴趴，汽車類股今日雖較強，但只是人為操作，有獲利可先出，大盤要回到二、三百億成交量，才有較大反彈，今日亞股除大陸外，都大跌，韓大跌50點，台股算是小跌，今日美股恐不樂觀。

2009年2月16日

跌1
收4591
量724
多方休息
美股前一交易日仍收黑，逐漸無法站上八千點，落入7000-8000間的盤整，失業潮一波波，外加羅傑斯加空美股，美股可能很快就可見到七千點，台股漸與美股脫鉤，但美股如向下修正，對台股的上升仍有打壓，但壓回四千點仍屬買點，因中國已大漲一波，在中國題材下，台股是可能受益，電子的急單效應，可以逐步擴大。10時20分，買張355，賣315，買張7.8，賣6.8，都是多方勝，但只漲6點-13點，可見4700的反壓不小，投資人不敢放膽追價。台股平盤上下震盪，量能有可能再縮小，整理盤很無聊，只能進行汰弱留強，不必追高加碼，拉回量窒息再說。

2009年2月13日

漲126

收4592

量745

奇美電大復活

10時21分，買張357，賣294，買張7.6，賣6.6，漲86點，多方明顯勝出，昨日外資-39，國內法人-13億，而美股昨日亦賣壓沉重，靠Obama救房貸戶訊息，又再翻紅，但全球裁員一波波，基本面未落底，利空不斷台股竟開高走高，不知收盤如何?11時05分漲108點，吃進昨日黑K，中港皆漲激勵台股，台股收盤跳空長紅，昨日跌停詐死的奇美電，大利空不跌反漲一角，Dram股也是活跳跳，沒雙D台股就不行了，奇美電值得再追蹤，華亞科仍須整理。

2009年2月12日

跌109
收4466
量799
反彈結束了嗎?
美股大跌382點，昨漲50點，大跌小漲是空訊，況且，羅傑斯二度空美股，看來美股下探七千點不可免。昨日空單回補35000張，資+8.73，外資-7.5億。今日10時30分，買張381，賣389，買均6.8，賣6.8，多空平分秋色，但收盤以小黑可能性較大。亞股開盤，除台股稍強外，韓、日都大跌，中國股市因資金閘門打開，資金反彈行情不容小覷，台股是有可能起舞，尤其是大陸有錢拚內需，許多產業都能受惠。台股昨日還是抗跌，甚至長紅K，原來只是硬撐，主力準備出貨，昨日回補的空單有夠蠢?撐到今日再補就賺了，收盤帶量長黑，雙D打回原形，波段反彈又結束了，準備回測4100擇股作多。

2009年2月11日

漲49
收4575
量743
抗跌的初升段
美股信心不足直破7900點，大跌382點，收7888點，創幾年來新低，印證了我預測八千必破的看法，美股直下七千點，才有較大反彈。今日台股受美股影響較小，開盤僅下殺63點，華亞科開盤仍大漲直逼15元，但開高走低，又出大量收長黑K，如尾盤未能收紅或站上14元，空頭可能獲勝，昨日空單增至15000以上，拉回量縮價穩可再做多，因漲的不多，奇美電相對抗跌， 10時30分仍守住12元以上，10時34分，買單376，賣329，買均6.8張，賣7.1，法人站在賣方，下跌42點，量310億，今日收紅可能性不大，尾盤如有急殺跌深可撿便宜貨，但台股仍屬多頭。昨融資+8.86億，券回補14225，餘833994張。台股今日開低走高是長紅K棒，量也放大，華亞科長黑收低，已入整理型態，奇美電則量縮價穩，可續加碼，順發轉強亦可加碼，台股初升段展現抗跌能耐，今日加空的人，明日要注意了。

肯尼斯 羅格夫(Kenneth Rogoff)近期(2009年1月)對匯市的判斷

肯尼斯 羅格夫(Kenneth Rogoff)近期(2009年1月)對匯市的判斷
　　羅格夫曾擔任IMF的首席經濟學家，羅格夫認為依賴出口的國家如加幣、澳幣、南非幣等出口商品至全世界的國家，貨幣都很慘，歐元、英鎊更慘，英鎊不但失速墜落，還撞了一個大洞，但全球危機中心的美國及經濟也很慘的日本成了資金避風港反而超強，羅格夫對2009年的全球貨幣有何展望，臚列如下：
1. 短期而言，美日元因經濟金融情勢嚴峻會繼續強勢。一旦全球金融危機解除，支撐美日元的力量就會消失而超貶，打回原形。
2. 歐元區因受限於馬斯克條約的拘束，為了避免通膨，會保持貨幣穩定，不敢大印歐元。
3. 當前美國庫券成了全球投資人大買的標的因而利率爆跌，但只要市場正常化，通縮又會變回通膨，美元又會趨貶。
4. 新興市場國家貨幣跌的太超過，商品貨幣更是如此。
(以上資訊取材自財訊月刊322期P10、11)
總之目前的兵荒馬亂終將結束，何時結束不得而知，但美日貨幣超強狀態，終會回歸基本面。

2009年2月10日

漲32
收4526
量593
華亞科軋空
華亞科融資大減，融券衝高，完全是軋空行情，今日依然再創近期新高。昨日外資大買86億，大賣金融股，融資-7.1億，券小增4338，達848219張。，10時30分，買張306，賣290，買均7.2，賣6.9，多方小勝，+24，量245億。除華亞科外，昨日創16萬張的奇美，今日盤中再創12.6元新高。台幣昨日先升後貶2.1角，收33.9，全球經濟差美元就強，全球經濟好美元就可能大貶。景氣不好，連美國醫院都紛紛破產倒閉，為了縮減開支醫生兼行政，護士兼掃地打雜，大家都苦不堪言，經濟學家說醫療不受影響，是不了解狀況，此與台灣中科廠工程師打掃庭院廁所的工作狀況相同，大家都減少開支，經濟就萎縮，失業又增加，真是惡性循環。台股量縮小紅，還是全亞洲最強，奇美電量17萬張，比昨日還多，漲0.45元。軋空的華亞科超強，須注意空頭有無回補，如空頭量續增，則續強，其餘Dram股也很強，如南科漲停創新高，看來Dram基本面好轉是全面的，台股初升段驚驚起的味道出來了，主流股是跌深的雙D，金融股如補漲，本波就結束了。

2009年2月9日

漲23

收4494

量798

仍然看多

美股連拉二日大漲，站上8200點硬是不沉淪8000點以下，從2008年11月下旬至今全球股市以南韓+27%，上海24%，美股+9.6%，只有台股+6%，算是落後，且空單大增，今日開盤，奇美漲停，後來打開，10時22分量有109216張，華亞科開盤僅小漲，10時後，站上13元以上。同時，買張36.3，賣35.7，買均8，賣7張，買方雖占上風，但追高意願不足，收盤可能僅小漲，可能開高走低以中黑收盤，但無礙多頭攻勢，因利率太低，資金早晚進股市投機。台股收盤開高走低，收長黑K，訊號看似空頭，但量有擴增，只要明日跌而量縮，拉回就是買點，台股尾盤賣張55.7，買僅54.5，足證4500以上賣壓就湧現，但無礙多頭攻勢，尤其是雙D的行情未結束，台股仍有可為，只要量一縮多頭又會反攻。

2009年2月6日

漲108
收4471
量718
量增價漲，多頭確立
昨日量小收黑，今日量增價漲，開高收高，波段多頭確立，拉回是買點，根據十年的K線，台股破四千或四千五百點內都是很好的買點，今日LCD跳空全面漲停，Dram也很強勢，雙D齊發功，又有基本面的支撐，是該進場買多期指了，挑戰五千點的可能性增高，空頭快投降吧!今日突破600億的量，達718億意義不凡，幾次測試四千點不破，多頭能量會逐步發酵，跌深的雙D是雙箭頭，抱緊跌深股票，是當前的課題，華亞科仍屬強勢，日日創新高，要抱牢或拉回再加碼。

黃金與利率

黃金與利率
　　2009年1-2月間黃金又衝上900美元，幾乎所有的投資標的黯淡無光時，只有黃金閃閃發亮，屢創新高，我不買黃金是因黃金從1980-2001年走了21年的熊市，偏偏我是1978年買進了二兩黃金，套牢至今才解套，如果當時買了台塑股票，早就發了。這波的黃金走勢雖是因投資專家擔心全球央行印鈔票救經濟，通膨再現，黃金是通膨的最佳避險工具，其實三十年前我買黃金也是因通膨的顧慮，買了還是套，如今全球拚經濟，大降利率，英國利率降至1%，是315年來最低，當全球利率都是1%時，黃金又開始走高，1970-1979年間美國實質利率僅1%，投資人也是將黃金納入投資標的，所以利率與黃金是負關連，如今，黃金從2001-2009年間也走了近十年多頭，會不會從2010年起再走20年空頭，誰也不知道。

2009年2月5日

跌26

收4363

量555

量縮小黑

美股再大跌百點以上，收盤在八千點下，美股破七千才有有較大反彈，台股開盤影響不大，雖以低點開出，但未大跌，11時45分，-18點，買張29.4，賣28.5，買均6.9，賣6.7，今日應收在平盤上下三十點，但以收紅居多。昨日法人共買超18億，融資+2.8，券增50742，達831087張，多空對決時刻來臨，年前空方勝出，年後多方較占上風。量縮小黑，多頭欠力道，盤整是未來的走勢，無量則無價，只有華亞科，盤中拉回量縮，收盤小漲仍屬強勢股，經濟情勢不明，又沒有拉回破3955，上漲力道仍須等待。

金光閃閃(五)

金光閃閃(五)
　　什麼都跌，只有黃金創下700美元低價後，再度攻上900美元，美國加速印鈔票救經濟，全球資金失去依靠，美國債券無利可圖是投資專家的共識，全球央行買黃金的動機已萌生，黃金成了央行或富豪的儲備資產，2009年2月間黃金又成為投資明星，謝國忠看好金價將達一千美元，這二年有可能上二千美元，麥嘉華早就看空美元，甚至看空所有貨幣，鼓勵投資人儲備黃金。朱洛夫(Pelix Zulauf)對近期黃金也是建議買進實體黃金，認為全球政府救經濟，最後又會回到通膨，黃金最抗通膨，從2001年至今黃金走勢越來越高，黃金雖可能又回跌至700美元，但今明二年會創新高，因央行可印鈔票，但無法複製黃金，只能挖而量又有限，珠寶首飾又占了七成。2008年11月間開採黃金的成本已達700美元。2008年12月中國黃金庫存僅0.9%，約600頓，美國有8133噸儲備比達76%，(相關資訊取材自商周1107期)如果中國增持黃金，棄美國債，則黃金將大漲，這也是近期黃金易漲難跌的主因。黃金近期已從700-800美元箱型，進入800-900間的箱型，目前亦有可能再進一步達900-1000美元的箱型。

2009年2月4日

漲17
收4389
量615
國內法人加碼
美股終於大漲百點，但不足以吃進前幾日的長黑，只是弱勢反彈。外資昨-10億，融資+7.72，達1211億，券+34273，達780296，券增的速度大於融資，自營商投信加碼15億，散戶站在空方，法人已經加碼，量雖不出，但底部上攻的機會增加，十一時，台股+19點，買張33.7，賣33.9，買均7.3，賣6.4，多空僵持。昨日大漲，今日不跌，多方較強。今日量略增，電子整理，證券股轉強，水泥、食品較強勢，整體而言樂觀氣氛漸增。

2009年2月3日

+113
收4372
量595
跳空長紅
美股再跌64點，破八千底，台股依然開高走高，10時48分，漲93點，買張33.2，賣27.3，買均7.5張，賣6.3，多方勝，盤面電子股非常強勢，Dram一馬當先，LCD亦不示弱，美股破底干台股何事?台股已跌無可跌，尤其是雙D跌到見骨，只要不倒就有機會翻身，融資斷頭殺光光，只剩券空，華亞科盤中再現漲停，是Dram股中的帶頭大哥。外資昨日-3.17，融資-12.23，券+23361至746023，但昨日台股未大跌，今日多方反勝出，就看空頭今日補不補。利空下仍是跳空長紅，台股越近3955抗跌就越強，美股如大跌，拉回就是買點，近期量能不易擴增，看個股表現。

2009年2月2日

漲12
收4259
量503億
新春開紅盤
台股開盤前，美股大跌二日，來到前波低點8000，美股跌破八千下探七千也不令人意外，1929年的美股跌八成九，如今跌不到五成，下殺空間還很大，大跌六成是很合理。金價近期又回到900美元，卻跌不破800美元，形成800-900美元間的高姿態盤整。油價則是40美元-50美元間來回，時有跌破40美元的弱勢表現。10時30分，買張270，賣245，買均7.6，賣7.1，多頭小勝，量221億。除大陸外，亞股大都收黑，台股已近底部殺盤力道不重，再大跌也是買點，雙D今日撐盤，Dram尤其強勢，華亞科收盤再大漲，量能不大，值得再追蹤。

僵屍企業

0000000000000僵屍企業
銀行這一行在美國人人能開，也隨時可以倒閉，開銀行好賺嗎？如果限制家數，不須競爭的行業，都能賺錢，但銀行業不是，是高度競爭的行業，巴菲特就告訴他的股東，銀行業在美國有好幾千家，都不值得投資，因為放出的一筆貨款倒了，就必須賺很多小錢來彌補，銀行是風險高，獲利低的行業，克雷曼提到「僵屍銀行」的概念，也就是美國現在有許多大銀行，帳面資產大於負債，實際上，資產拿去拍賣，則是負債大於資產，股價市值仍有二百億美元，但已形同破產，因為銀行太大不能倒，解決的最好方法是將原股東掃地出門，將資產交由清償信託公司處理還債，恢復營業，恢復償債能力，再賣與新老闆，這是80年代對儲貸機構的作法。台灣1990年代不動產泡沫化下，也是有許多銀行或企業負債大於資產，至今仍然繼續營業，利息可以緩繳或暫時掛帳有錢再還，形成僵屍企業，這波金融海嘯又會肇成許多僵屍企業，等著政府援救。

凱因斯的投機史

00000000000凱因斯的投機史
　　大部分人只知凱因斯（John Maynard Keynes）是20世紀最偉大的經濟學家及全球經濟的救世主，但忘了他也是投機家，他救經濟的策略，大家耳熟能詳，但投機史我比較有興趣，包括股票、外匯、小麥期貨，無役不與，有成有敗，股市是大起大落，放空外匯曾大賺一筆，如第一次世界大戰後放空盧布、法郎、馬克、里拉都有斬獲。1929年代的「黑色星期一」股市大崩盤，資產損失高達3/4，1932年－1936年間，資產又增32倍，達50萬英鎊，1937年的大蕭條，財產又縮回18萬英鎊，二戰時逆勢加碼，1946年去逝，資產有41萬英鎊，算是留住了投機財，也算成功的投機家。（相關數據參照322期財訊月刊P132）

美股的六次大崩盤

0000000美股的六次大崩盤
第一次1929年的「黑色星期一」。
1929年12月29日紐約股市大崩盤，三年內，道瓊跌幅89%。不景氣持續43個月，L底有50個月，股市33個月才落底，下次高峰共56個月，1954年才又創高峰。
第二次1937年的大蕭條
股市共下跌60%，13個月落底，二戰爆發，因歐洲物質缺乏，救了美國經濟，當時開放婦女就業及延長加班，經濟回復後，共有80個月的景氣擴張。這波大蕭條花了42個月落底，1942年4月落底後，一路走高至1946年7月結束波段，共57個月的上揚。
第三次1968年12月-36%
衰退原因是尼克森的緊縮政策及越戰的耗損。18個月落底，股市-36%。
第四次1973年第一次油禁運危機，股市-48%
原因是嚴重缺能源，出現停滯性通膨，FED又用強勢貨幣控制通膨，利率高，景氣退，股市修正48個月-48%。
第五次2000年的網路泡沫危機
股市-30%，18個月落底，總經8個落底，73個月的成長期。
第六次2008年的金融大海嘯
道瓊高點14279點向下修正至08年的12月止已向下修正14個月，股市共跌48%，目前本益比不到12%，百年平均本益比15.5%，1930與1970最低本益曾達6倍，以此為準，美股尚有下修空間。
從1929年以來美股共有13次衰退，其中有5次較為嚴重。（以上數據從財訊月刊322期P.132、133、134）