不危險的泡沫

不危險的泡沫

　　美國聯準會前任理事長米希金(Frederic Mishkin)日前投書金融時報指出，資產價格泡沫可以分為兩類，一是危險性的信貸擴張泡沫，二是不危險的非理性繁榮泡沫。歐美即便存在泡沫，也屬於後者，因此無須緊縮政策抑制泡沫(詳見98.11.11的工商時報A8版)。把不理性的泡沫區分為對未來經濟可能產生的危害加以區別是米希金教授的論調，筆者很支持這種論調，1929年的超大危險泡沫及2008年的金融海嘯都是信用擴張大到危害了經濟，但美國1987年及2000年的科技泡沫，信用擴張的範圍小，危害性短暫，泡沫會自己破滅，無需特別壓抑。2009年全球零利率，金價創1100美元高價，油價升至80美元，股市與原物料又有泡沫化現象，但美國銀行緊縮銀根，家庭及中小企業依然告貸無門，2009年11月，美國商銀貸款連10月減少，至10月28日只僅6.7兆元，低於08年底的7.2兆元，所以米希金教授主張不需升息壓抑泡沫。